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| 近期無錫友誼鋼材市場大勢觀 |
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發(fā)布者：管理員 發(fā)布時間：2010/3/12 閱讀：2282次 【字體：大 中 小】 |
近期以來，鋼材期貨價格持續(xù)震蕩，往往三根陰線接連就是三根陽線，使得操作難度加大，而鋼材現(xiàn)貨走勢在節(jié)后明顯滯脹，一方面由于過節(jié)期間各地到貨不少，庫存有些偏大，另一方面由于市場心態(tài)整體看漲，低價出貨的貿易商幾乎沒有，造成鋼材現(xiàn)貨整體價格走勢易漲難跌，在下游行業(yè)有效需求還沒有啟動的時候，鋼材現(xiàn)貨和期貨價格走勢將如何演變，這需要仔細研究當前最新的市場環(huán)境變化才能得出正確的判斷。
貨幣政策似緊還松
在2009年，有關“中國已經通貨膨脹”的言論就層出不窮，但卻沒有得到來自CPI數(shù)據(jù)的支持。進入2010年，通脹預期已經明顯得到數(shù)據(jù)支撐，同時，CPI的走勢逐漸走高呈現(xiàn)加速上揚的態(tài)勢。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，居民消費價格總水平同比上漲1.5%。而在去年11月份，CPI開始實現(xiàn)由負轉正，當月為0.6%。基于此，相關業(yè)內人士預測2月份CPI肯定突破2%。
據(jù)統(tǒng)計，去年12月份CPI同比增長1.9%，大幅超出市場預期，“通脹預期”判斷開始蔓延。但是隨著近期官員、學者對2010年CPI漸進上漲的預期增強，“通脹預期”逐漸趨淡，“結構性通脹”的說法浮出水面。中國目前已經出現(xiàn)了“結構性通脹”，而不僅是“通脹預期”。因為流動性過剩、資產價格飆升、居民消費品價格上漲和輸入性通脹的壓力已構成中國“結構性通脹”的主要因素。結構性通脹是指在沒有需求拉動和成本推動的情況下，只是由于經濟結構因素的變動，也會出現(xiàn)一般價格水平的持續(xù)上漲。結構性通脹理論把通脹起因歸結為經濟結構的本身特點。
目前，令貨幣政策調控當局者躊躇的主要問題是，如何兼顧經濟增長、結構調整和通脹預期管理三個目標。
由于貨幣政策需要在“控通脹”和“保增長”間進行抉擇和取舍，從當前中國的整體經濟狀況看，現(xiàn)在的主要問題還不是防止通脹，保增長的需要優(yōu)先于控通脹。無論如何，與以往年度的5萬億元信貸規(guī)模相比，2010年的信貸規(guī)模依然屬于擴張。畢竟現(xiàn)在政策的著力點還不是要下大力防通脹，還是一個調結構問題。經濟增長要保持一定的速度，在經濟增長過程中，調整結構這個過程中必然會有一定幅度的通脹，但通脹幅度不會太大。
所以，隨著兩會上的定調，上半年的貨幣政策不會再有大的變化，無非是根據(jù)形勢的變化，很可能會加息一次，這是最嚴厲的貨幣調控的手段，不會輕易使用，一方面目前中美利差處于合理價位，如中國貿然加息，隨著套利的熱錢進入，輸入性通脹將嚴重影響目前的經濟運行環(huán)境。因此要深刻理解目前國內貨幣調控當局的政策意圖，不要為一些表面的只是影響預期的政策措施杯弓蛇影，通脹預期一旦形成不可能只是局部調控或者調高保證金率就能改變趨勢。
對中國而言，整體外需雖有所復蘇，但相對比較疲軟。為啟動內需，積極的財政政策短期內不可能完全退出,可能還需要繼續(xù)保持。但貨幣政策，尤其是信貸發(fā)放，可根據(jù)國內經濟增長狀況以及房地產發(fā)展情形作適當調整，但是不會完全退出。
需求回暖庫存高位滯脹
國際鋼價顯著提升，利于出口復蘇：國際鋼市繼續(xù)上漲。CRU國際鋼價綜合指數(shù)比上周上漲5.3%，CRU扁平材指數(shù)比上周上漲5.7%；CRU長材指數(shù)比上周上漲4.7%。短期內國際市場將持續(xù)堅挺。鋼材價差在對國內鋼價構成明顯支撐的同時，利于國內鋼材出口特別是板材產品出口的明顯恢復。
了解情況如下：3月份鋼廠整體出口有所好轉，出口價格也出現(xiàn)回升，分品種看，板材產品要強于長材，板材中熱卷要強于中厚板，長材中線材要強于螺紋鋼。其中板材出口主要集中在歐盟、韓國等地區(qū)，中厚板出口主要集中在韓國、日本等周邊造船大國。
板材：熱卷最新出口價格在F0B550-580美元/噸，主要出口韓國、越南等東亞和東南亞國家，出口計劃增加較明顯的有本鋼（20萬噸）、沙鋼（9萬噸）、新鋼(5萬噸)、萊鋼（2萬噸）等。中厚板出口主要還是船板為主，SS400等普碳板也有一定量，出口價格590美元/噸左右，各鋼廠4、5月份出口都有漲價計劃。部分鋼廠出口計劃，寶鋼有5萬噸，沙鋼也有4-5萬噸，新鋼本月較少只有2萬噸出口。冷卷目前出口報價持續(xù)上漲，不過鋼廠出口計劃較少，外商詢盤也較少，節(jié)后冷卷出口FOB價710-720美元/噸左右，個別鋼廠最高報到FOB價735美元/噸。涂鍍產品出口較前兩個月也有提振，如濟鋼有2萬噸出口計劃，目前鍍鋅出口價格F0B720美元/噸，彩涂板出口價格F0B850-870美元/噸。
長材：本月出口數(shù)量變化不大，螺紋鋼出口地區(qū)仍以韓國為主，目前線材 SAE1008 FOB出口價格為540-560美元/噸，較節(jié)前上漲10美元/噸，螺紋鋼 KS認證FOB出口價格為560美元/噸左右，較節(jié)前略有上漲，H型鋼FOB出口價格為600美元/噸，較節(jié)前上漲10-20美元/噸。
而國內鋼材庫存升速如期放緩：隨鋼材下游需求雖然有限但實質性的恢復，加之鋼材出口的恢復,近期鋼材庫存增速如期逐步放緩。板材品種的庫存升幅縮減更為明顯，這與鋼材價格走勢分歧，板材優(yōu)于建筑材的現(xiàn)象是一致的。預計未來鋼材庫存的升幅將進一步收窄，乃至開始進入庫存消化下滑階段。
近期現(xiàn)貨及期貨近期走勢預測
眼下，2010年長協(xié)談判正在進行，在全球經濟不斷復蘇、鋼鐵業(yè)走出低谷以及國際大宗商品價格水平明顯抬升的大背景下，新年度長協(xié)價格看漲趨勢基本確定，不確定的是上漲幅度。對于新年度長協(xié)上漲幅度，各機構和投行預期不斷提升，普遍由去年4季度初的15-20%提升至當前30-40%，少數(shù)機構預測漲幅更高。假若中國與三大礦石達成2010財年長協(xié)價格上漲40%，同時不考慮海運費，綜合測算我國以進口長協(xié)礦為主要原料的鋼鐵企業(yè)噸鋼成本將因此增加200元/噸。如果鋼企自有礦比較重較大，那么噸鋼成本增幅較小。依照當前螺紋生產成本3800-4000元/噸，不計其它原料成本上漲影響，螺紋鋼生產成本將上漲到4000-4200元/噸，加上運費和生產設備折舊100-200元/噸，鐵礦石價格上漲之后，螺紋鋼庫存現(xiàn)貨成本將上漲到4100-4400元/噸，相對于目前市場現(xiàn)貨售價，螺紋鋼現(xiàn)貨價格在鐵礦石協(xié)議價格確定之后，還有300元/噸的上漲空間。如果焦炭和運費等其它成本也一致上行的話，螺紋鋼的現(xiàn)貨價格在4400以上還有一定的空間。
而對于鋼材期貨而言，由于短期內庫存還是比較大，沒有恢復到常態(tài)，一旦期貨價格上漲過快，鋼廠和貿易商的套保盤就會壓制盤面，造成價格高位震蕩，但是目前五月合約基本已經完全移倉至十月合約，加之十月份鋼材生產原料確定上漲，目前情況可能還有鋼廠會有套期保值的沖動，但是隨著成本的上漲推動市場價格上漲，鋼廠套利空間會日漸狹窄，套保盤會隨著現(xiàn)貨價格的推高而減少，期貨盤面上漲壓力也會減輕。目前的判斷行情走勢拐點的關鍵就是把握庫存何時能減少，依照目前的實際情況，目前的庫存經過兩個月以后，基本就對市場價格上漲不形成壓制。
根據(jù)各方面的形勢判斷，目前鋼材期貨的行情正是處于敏感區(qū)間，上有庫存壓力抑制價格上漲，下游成本推高價格轉移成本，因此鋼材期貨主力合約走勢在一個大的箱體里運作，10月合約基本會在4400-4800的大箱體內運作，結合當期基本面的變化，波段操作成為最佳的選擇，在箱體上方多單獲利了結，并適當開空，而到箱體下端反向操作，單邊作多做空目前都不是最佳選擇。
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