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| 近期無錫友誼鋼材市場大勢觀 |
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發(fā)布者：管理員 發(fā)布時(shí)間：2010/3/12 閱讀：2249次 【字體：大 中 小】 |
近期以來，鋼材期貨價(jià)格持續(xù)震蕩，往往三根陰線接連就是三根陽線，使得操作難度加大，而鋼材現(xiàn)貨走勢在節(jié)后明顯滯脹，一方面由于過節(jié)期間各地到貨不少，庫存有些偏大，另一方面由于市場心態(tài)整體看漲，低價(jià)出貨的貿(mào)易商幾乎沒有，造成鋼材現(xiàn)貨整體價(jià)格走勢易漲難跌，在下游行業(yè)有效需求還沒有啟動(dòng)的時(shí)候，鋼材現(xiàn)貨和期貨價(jià)格走勢將如何演變，這需要仔細(xì)研究當(dāng)前最新的市場環(huán)境變化才能得出正確的判斷。
貨幣政策似緊還松
在2009年，有關(guān)“中國已經(jīng)通貨膨脹”的言論就層出不窮，但卻沒有得到來自CPI數(shù)據(jù)的支持。進(jìn)入2010年，通脹預(yù)期已經(jīng)明顯得到數(shù)據(jù)支撐，同時(shí)，CPI的走勢逐漸走高呈現(xiàn)加速上揚(yáng)的態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.5%。而在去年11月份，CPI開始實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月為0.6%。基于此，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測2月份CPI肯定突破2%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年12月份CPI同比增長1.9%，大幅超出市場預(yù)期，“通脹預(yù)期”判斷開始蔓延。但是隨著近期官員、學(xué)者對2010年CPI漸進(jìn)上漲的預(yù)期增強(qiáng)，“通脹預(yù)期”逐漸趨淡，“結(jié)構(gòu)性通脹”的說法浮出水面。中國目前已經(jīng)出現(xiàn)了“結(jié)構(gòu)性通脹”，而不僅是“通脹預(yù)期”。因?yàn)榱鲃?dòng)性過剩、資產(chǎn)價(jià)格飆升、居民消費(fèi)品價(jià)格上漲和輸入性通脹的壓力已構(gòu)成中國“結(jié)構(gòu)性通脹”的主要因素。結(jié)構(gòu)性通脹是指在沒有需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)的情況下，只是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素的變動(dòng)，也會(huì)出現(xiàn)一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。結(jié)構(gòu)性通脹理論把通脹起因歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的本身特點(diǎn)。
目前，令貨幣政策調(diào)控當(dāng)局者躊躇的主要問題是，如何兼顧經(jīng)濟(jì)增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整和通脹預(yù)期管理三個(gè)目標(biāo)。
由于貨幣政策需要在“控通脹”和“保增長”間進(jìn)行抉擇和取舍，從當(dāng)前中國的整體經(jīng)濟(jì)狀況看，現(xiàn)在的主要問題還不是防止通脹，保增長的需要優(yōu)先于控通脹。無論如何，與以往年度的5萬億元信貸規(guī)模相比，2010年的信貸規(guī)模依然屬于擴(kuò)張。畢竟現(xiàn)在政策的著力點(diǎn)還不是要下大力防通脹，還是一個(gè)調(diào)結(jié)構(gòu)問題。經(jīng)濟(jì)增長要保持一定的速度，在經(jīng)濟(jì)增長過程中，調(diào)整結(jié)構(gòu)這個(gè)過程中必然會(huì)有一定幅度的通脹，但通脹幅度不會(huì)太大。
所以，隨著兩會(huì)上的定調(diào)，上半年的貨幣政策不會(huì)再有大的變化，無非是根據(jù)形勢的變化，很可能會(huì)加息一次，這是最嚴(yán)厲的貨幣調(diào)控的手段，不會(huì)輕易使用，一方面目前中美利差處于合理價(jià)位，如中國貿(mào)然加息，隨著套利的熱錢進(jìn)入，輸入性通脹將嚴(yán)重影響目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境。因此要深刻理解目前國內(nèi)貨幣調(diào)控當(dāng)局的政策意圖，不要為一些表面的只是影響預(yù)期的政策措施杯弓蛇影，通脹預(yù)期一旦形成不可能只是局部調(diào)控或者調(diào)高保證金率就能改變趨勢。
對中國而言，整體外需雖有所復(fù)蘇，但相對比較疲軟。為啟動(dòng)內(nèi)需，積極的財(cái)政政策短期內(nèi)不可能完全退出,可能還需要繼續(xù)保持。但貨幣政策，尤其是信貸發(fā)放，可根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長狀況以及房地產(chǎn)發(fā)展情形作適當(dāng)調(diào)整，但是不會(huì)完全退出。
需求回暖庫存高位滯脹
國際鋼價(jià)顯著提升，利于出口復(fù)蘇：國際鋼市繼續(xù)上漲。CRU國際鋼價(jià)綜合指數(shù)比上周上漲5.3%，CRU扁平材指數(shù)比上周上漲5.7%；CRU長材指數(shù)比上周上漲4.7%。短期內(nèi)國際市場將持續(xù)堅(jiān)挺。鋼材價(jià)差在對國內(nèi)鋼價(jià)構(gòu)成明顯支撐的同時(shí)，利于國內(nèi)鋼材出口特別是板材產(chǎn)品出口的明顯恢復(fù)。
了解情況如下：3月份鋼廠整體出口有所好轉(zhuǎn)，出口價(jià)格也出現(xiàn)回升，分品種看，板材產(chǎn)品要強(qiáng)于長材，板材中熱卷要強(qiáng)于中厚板，長材中線材要強(qiáng)于螺紋鋼。其中板材出口主要集中在歐盟、韓國等地區(qū)，中厚板出口主要集中在韓國、日本等周邊造船大國。
板材：熱卷最新出口價(jià)格在F0B550-580美元/噸，主要出口韓國、越南等東亞和東南亞國家，出口計(jì)劃增加較明顯的有本鋼（20萬噸）、沙鋼（9萬噸）、新鋼(5萬噸)、萊鋼（2萬噸）等。中厚板出口主要還是船板為主，SS400等普碳板也有一定量，出口價(jià)格590美元/噸左右，各鋼廠4、5月份出口都有漲價(jià)計(jì)劃。部分鋼廠出口計(jì)劃，寶鋼有5萬噸，沙鋼也有4-5萬噸，新鋼本月較少只有2萬噸出口。冷卷目前出口報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，不過鋼廠出口計(jì)劃較少，外商詢盤也較少，節(jié)后冷卷出口FOB價(jià)710-720美元/噸左右，個(gè)別鋼廠最高報(bào)到FOB價(jià)735美元/噸。涂鍍產(chǎn)品出口較前兩個(gè)月也有提振，如濟(jì)鋼有2萬噸出口計(jì)劃，目前鍍鋅出口價(jià)格F0B720美元/噸，彩涂板出口價(jià)格F0B850-870美元/噸。
長材：本月出口數(shù)量變化不大，螺紋鋼出口地區(qū)仍以韓國為主，目前線材 SAE1008 FOB出口價(jià)格為540-560美元/噸，較節(jié)前上漲10美元/噸，螺紋鋼 KS認(rèn)證FOB出口價(jià)格為560美元/噸左右，較節(jié)前略有上漲，H型鋼FOB出口價(jià)格為600美元/噸，較節(jié)前上漲10-20美元/噸。
而國內(nèi)鋼材庫存升速如期放緩：隨鋼材下游需求雖然有限但實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)，加之鋼材出口的恢復(fù),近期鋼材庫存增速如期逐步放緩。板材品種的庫存升幅縮減更為明顯，這與鋼材價(jià)格走勢分歧，板材優(yōu)于建筑材的現(xiàn)象是一致的。預(yù)計(jì)未來鋼材庫存的升幅將進(jìn)一步收窄，乃至開始進(jìn)入庫存消化下滑階段。
近期現(xiàn)貨及期貨近期走勢預(yù)測
眼下，2010年長協(xié)談判正在進(jìn)行，在全球經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇、鋼鐵業(yè)走出低谷以及國際大宗商品價(jià)格水平明顯抬升的大背景下，新年度長協(xié)價(jià)格看漲趨勢基本確定，不確定的是上漲幅度。對于新年度長協(xié)上漲幅度，各機(jī)構(gòu)和投行預(yù)期不斷提升，普遍由去年4季度初的15-20%提升至當(dāng)前30-40%，少數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測漲幅更高。假若中國與三大礦石達(dá)成2010財(cái)年長協(xié)價(jià)格上漲40%，同時(shí)不考慮海運(yùn)費(fèi)，綜合測算我國以進(jìn)口長協(xié)礦為主要原料的鋼鐵企業(yè)噸鋼成本將因此增加200元/噸。如果鋼企自有礦比較重較大，那么噸鋼成本增幅較小。依照當(dāng)前螺紋生產(chǎn)成本3800-4000元/噸，不計(jì)其它原料成本上漲影響，螺紋鋼生產(chǎn)成本將上漲到4000-4200元/噸，加上運(yùn)費(fèi)和生產(chǎn)設(shè)備折舊100-200元/噸，鐵礦石價(jià)格上漲之后，螺紋鋼庫存現(xiàn)貨成本將上漲到4100-4400元/噸，相對于目前市場現(xiàn)貨售價(jià)，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在鐵礦石協(xié)議價(jià)格確定之后，還有300元/噸的上漲空間。如果焦炭和運(yùn)費(fèi)等其它成本也一致上行的話，螺紋鋼的現(xiàn)貨價(jià)格在4400以上還有一定的空間。
而對于鋼材期貨而言，由于短期內(nèi)庫存還是比較大，沒有恢復(fù)到常態(tài)，一旦期貨價(jià)格上漲過快，鋼廠和貿(mào)易商的套保盤就會(huì)壓制盤面，造成價(jià)格高位震蕩，但是目前五月合約基本已經(jīng)完全移倉至十月合約，加之十月份鋼材生產(chǎn)原料確定上漲，目前情況可能還有鋼廠會(huì)有套期保值的沖動(dòng)，但是隨著成本的上漲推動(dòng)市場價(jià)格上漲，鋼廠套利空間會(huì)日漸狹窄，套保盤會(huì)隨著現(xiàn)貨價(jià)格的推高而減少，期貨盤面上漲壓力也會(huì)減輕。目前的判斷行情走勢拐點(diǎn)的關(guān)鍵就是把握庫存何時(shí)能減少，依照目前的實(shí)際情況，目前的庫存經(jīng)過兩個(gè)月以后，基本就對市場價(jià)格上漲不形成壓制。
根據(jù)各方面的形勢判斷，目前鋼材期貨的行情正是處于敏感區(qū)間，上有庫存壓力抑制價(jià)格上漲，下游成本推高價(jià)格轉(zhuǎn)移成本，因此鋼材期貨主力合約走勢在一個(gè)大的箱體里運(yùn)作，10月合約基本會(huì)在4400-4800的大箱體內(nèi)運(yùn)作，結(jié)合當(dāng)期基本面的變化，波段操作成為最佳的選擇，在箱體上方多單獲利了結(jié)，并適當(dāng)開空，而到箱體下端反向操作，單邊作多做空目前都不是最佳選擇。
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